【研究报告内容摘要】
主要观点
沪指大幅下跌,汽车板块跑输大市。上周上证指数收于2,875.96点,下跌3.4%;沪深300下跌2.6%;中信汽车指数下跌3.9%,跑输大盘1.3个百分点。其中乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务板块分别下跌5.9%、9.9%、1.3%、9.8%。
宁德时代拟自7月1日起为特斯拉供应动力电池。宁德时代发布公告,拟与特斯拉以及特斯拉(上海)有限公司签订协议,向特斯拉供应锂离子动力电池产品,供货期限为2020年7月1日至2022年6月30日。协议的签订标志着特斯拉对宁德时代动力电池的产品质量和生产能力的认可,也将对经营业绩产生积极影响,建议关注宁德时代。特斯拉与宁德时代达成合作生产电池,未来电池成本有望进一步降低。特斯拉2月10日将复工,随着上海工厂产能利用率以及零部件国产化率的持续提升,国产特斯拉成本有望持续降低,价格有望进一步下探,促进销量提升,modely提前投产也将为其销量再添动力,配套产业链有望大幅受益,建议关注国产配套单车价值量较高、业绩弹性较大的配套企业,重点推荐拓普集团,关注三花智控、旭升股份、广东鸿图等。
1月重卡销11.6万辆再创新纪录。根据第一商用车网数据,2020年1月我国重卡销售约11.6万辆,同比增长约18%,创历史新高。重卡市场自2019年7月起连续7个月实现正增长,主要是由于多地限制国三柴油车进城或鼓励淘汰更新国三柴油车、提前实施国六排放标准,无锡事件后各地查超力度加强,秋冬季运煤车销量也有所提升,部分厂商将年底销量留存至1月“开门红”,以及厂商为春节后旺季备货。由于新冠肺炎预计将对重卡年后市场造成较大影响,重卡一般3-4月为产销高峰期,若疫情未能及时控制,对于重卡短期产销量冲击较大。但同时疫情对国内宏观经济形成短期冲击,政府或将加大基建等经济刺激力度,利好重卡等周期板块,重卡后续走势仍待观察。
贸易关系缓和,中国调整对美加征关税。2月6日,国务院关税税则委员会宣布调整对原产于美国的约750亿美元进口商品的加征关税措施,自2020年2月14日13时01分起,2019年9月1日起已加征10%关税的商品,加征税率调整为5%;已加征5%关税的商品,加征税率调整为2.5%。
此前美方也宣布自2020年2月14日起,对2019年9月1日起加征15%关税的1,200亿美元商品,加征关税由15%调整为7.5%。中方调整加征关税有利于促进美进口车价格下调,利好特斯拉、福特林肯、奔驰、宝马等,也有利于降低进口零部件成本,缓解车企的成本压力。美方降低关税也有利于缓解部分业务出口给美国的零部件企业的压力,如车轮、轮胎等公司。中美经贸关系趋于缓和,将会提振市场信心,也有利于消费信心的逐渐恢复。
重点推荐
整车:乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点,重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车等。
零部件:关注产品升级、客户拓展等高增长细分领域,推荐华域汽车、万里扬、伯特利、继峰股份、凯众股份等,关注银轮股份、精锻科技等。
新能源:新能源汽车短期承压,长期仍有较大发展空间,重点关注技术及资本实力较强的龙头企业比亚迪,以及受益特斯拉及大众meb国产的拓普集团、华域汽车等。
智能网联:辅助驾驶有望加速渗透,5g推动车联网发展,推荐伯特利,关注均胜电子、德赛西威、保隆科技。
主要风险
1)汽车销量不及预期;2)贸易摩擦升级;3)产品大幅降价。

---