【研究报告内容摘要】
【钢铁】 近期建筑钢材价格因需求性走弱、临近年底市场出货意愿较强等因素 跌幅较大,其中华东、西南等需求受天气因素影响波动较大的地区钢材价格跌 幅相对较大。螺纹钢期货的背后逻辑均为市场对钢铁需求前景在政策利好等事 件影响下好转。保增长政策加码、流动性预期偏宽松背景下,低估值、基本面稳健的钢铁板块仍有估值修复机会,延续我们年度策略中的推荐逻辑,仍建议 关注区域供需向好、成本控制能力强、业绩弹性相对较大的优质钢企。 【有色金属】 随着一系列货币政策,基建政策释放效果,国内经济韧性仍存, 有色金属冶炼工业企业利润边际改善。其中在全球流动性宽松预期下,铜价有 望回暖。 供需格局方面,由于 2020年铜精矿 tc 价格为 62美元/吨,较 2019年 下降 18美元/吨,连续低于成本线下,中国铜原料谈判小组本周在福州召开会 议,计划可能商谈 2020年铜冶炼企业减产计划,减产量及减产时间。铜供给端 减少的可能性较强,供需格局趋紧,铜价有望上行。此外,在全球化的背景下, 国内电动汽车产业链企业有望逐步成为国际化大企业。下游需求强劲有望带动 上游锂钴供需格局改善。 【房地产】 我们认为落户政策的放松,将促进人口进一步向核心城市群及一二 线城市流动,为这类城市的商品房市场带来潜在需求。当前,政策端“以稳为 主”较为明确,板块估值处于历史下沿。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠 道,融资成本处于行业低位,将进一步巩固头部优势。建议关注:稳健经营、 低估值的规模型房企、二线蓝筹房企。

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