【研究报告内容摘要】
市场回顾
本周沪深300上涨0.44%,创业板上涨3.71%,其中通信板块上涨1.93%,板块价格表现强于大盘;通信(中信)指数的128支成分股本周内换手率为3.29%;同期沪深300成份股换手率为1.53%,板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:佳创视讯(24.70%)、淳中科技(17.50%)、拓维科技(15.92%)、立昂技术(15.75)、华邦讯技术(15.02%);跌幅居前五的公司分别是:*st高升(-10.20%)、博创科技(-6.72%)、信维科技(-3.94%)、广哈通信(-3.29%)、数知科技(-3.07%)。
行业观点
ces2020展示出未来汽车将成为“移动智能空间”的理念。2020年1月7日,“全球消费电子展”(ces2020)在拉斯维加斯召开,160多个国家的4500家企业展示了最新的科技产品,5g是展出的最大主题,从手机到pc电脑、汽车和基础设施纷纷出现了5g升级版本。而未来汽车成为关注的焦点,宝马、奥迪、丰田、现代等汽车制造商,传统供应商和数字化供应商,展示自己在汽车科技方面的设想,汽车的电动化、智能化与飞行能力,未来的汽车将会成为“移动智能空间”,将有望成为手机外的第二大消费电子终端。几乎所有的汽车制造商,都在发力智能驾驶与智能座舱业务,展望未来新科技将汽车从一个出行工具转变为移动智能空间,移动空间运营的价值远远大于出行工具的价值。特斯拉中国工厂的量产与降价,开启了电动车的革命浪潮,我们预计围绕着智能底盘、智能座舱和5g应用将成为科技巨头争夺的重点。
物联网是人工智能的基础,5g车联网是自动驾驶的基础。现在智能驾驶的硬件感知方案基本是雷达+摄像头的方案,属于自主式环境感知系统无法做到全天候、全路况的准确感知。5gv2x提供了超低时延、超高可靠、超大带宽的无线通信保障和高性能的计算能力,借助于“人-车-路-云”的全方位连接和信息交互处理,车联网不仅可以方便用户在出行过程当中体验到娱乐导航、共享出行、车联网保险等信息服务,更重要的是将为用户的行驶安全、出行效率以及自动驾驶服务提供支持。全球车联网标准主要分为两大体系:一是此前欧洲和美国更加支持的dsrc;另外是中国强力推动的c-v2x(基于蜂窝技术)。2019年欧盟和美国态度的转变,c-v2x有望成为全球联网汽车统一技术标准。目前c-v2x标准,是基于3gpp的r14和r15的lte-v2x制定完成,已经具备商用化能力。随着r16标准在2020年冻结后,预计下阶段支持5g的c-v2x标准也将完成制定。移远通信在ces上推出ag550q等车规级5g模组,该模组支持5g的6ghz以下频段,同时集成c-v2x与多频gnss,有望加速车联网产业进入5g时代。 5g网络-终端-内容的创新周期轮动,应用端机会开始显现。中国移动发布《中国移动2020年终端产品规划》,预测2020年5g手机市场将超1.5亿,2020年第四季度终端价格将下探至1000-1500元。除了手机,物联网终端创新开启,cpe设备、5g笔记本、5g电视、ar/vr设备,包括内容端高清直播视频、云游戏等陆续成为科技巨头创新重要方向。5g技术将促进终端产业的发展,终端厂商、渠道商、内容提供商、运营商都将会找准价值定位,积极探索新的产业模式。我们认为手机从中高端5g手机最先上市,到中低端手机上量,产品迭代速度较快,5g手机端明年出货量将超预期,物联网将迎来三五年大发展,汽车、ar/vr、cpe、pc等消费物联网将出现应用热点,预计5g将发挥关键作用的领域包括智能驾驶、无人设备(无人机、机器人等)、智慧医疗、智能制造等。
投资建议:5g网络建设力度加大,5g商用将推动云和iot发展,自主可控产业链重构的结构性机遇弹性大。车联网与物联网:移远通信(车规级模组)、闻泰科技(车载功率半导体)、广和通、移为通信、高新兴、高鸿股份、和而泰、拓邦股份等;主设备商:中兴通讯、烽火通信等;云数据中心:光环新网、数据港、宝信软件、万国数据;交换机和云终端:星网锐捷、紫光股份;网络安全:中新赛克、深信服;光器件重点关注:天孚通信、中际旭创、华工科技、新易盛、光迅科技、太辰光;基站无线射频:世嘉科技、飞荣达、科创新源、东山精密、京信通信、通宇通讯。
风险提示:5g投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。

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